宏观策略周报:短期内降准降息可能性不大

摘要

    2014年第四季度,中国外汇储备连续第二季度下降,创2014年内最低水平,但降幅较前一季度有所放缓。我们认为主要是以下两个原因导致的:1.美元汇率在国际市场上走强引起的汇率折算变化;2.资本和金融项目逆差扩大。

    M2增速低于既定目标,一来是受到外汇占款减少的影响。另外,监管机构加强对银行同业业务监管导致货币派生能力下降,以及存款偏离度新规使得商业银行季末存款冲时点的动力减弱,也在一定程度上对M2的增长形成拖累。从历史数据来看,当前货币增速与经济增长和物价涨幅基本匹配。

    当前全球主要经济体均采取宽松政策来应对通缩和经济放缓,中国央行也不例外,不过,在连续推出降息以及变相降准,加上中国经济增速依然领军全球的背景下,央行在短期内再次祭出降准、降息这类大动作的可能性很小。