宏观经济报告:大宗商品价格暴跌可能冲击世界经济

CPI 小幅回升。12 月CPI 同比上涨1.5%,比11 月回升0.1 个百分点,符合市场预期。12 月猪肉价格同比下降4.9%,降幅比11 月扩大1.1 个百分点。12 月鲜菜价格同比上涨7.2%,比11 月扩大12.4 个百分点。12 月猪肉价格对CPI 拉动作用比11 月低0.04 个百分点,鲜菜价格对CPI 拉动作用比11 月高0.38 个百分点。删除鲜菜价格影响因素,12 月非食品价格同比增速呈现继续回落态势,表明经济景气度仍然较差。

    PPI 降幅扩大。12 月PPI 同比下降3.3%,降幅比11 月扩大0.6 个百分点。分产品看,12 月螺纹钢、煤炭、铜和原油期货价格同比下降25%、17%、9.5%和39.5%,降幅比11 月扩大1.5 个、7.6 个、3.2 个和20.1 个百分点。原油、煤炭和铜期货价格大幅回落导致PPI 降幅扩大。

    通胀短期不高。11 月生猪存栏和能繁母猪数量分别为43149 万头和4368 万头,同比下降7.9%和12.2%。生猪规模化养殖比重上升,提高了养殖户亏损承受能力,本次猪肉价格筑底时间要长于前几次猪周期。由于经济仍然较弱,需求不佳,货币政策只是定向放松,PPI 负增长,非食品价格涨幅有限,通胀短期上升空间可能有限。

    大宗商品价格暴跌可能冲击世界经济。欧盟和日本经济增速回升乏力,美国经济复苏势头良好,美元存在加息预期,美元指数仍会维持高位,这对国际大宗商品价格形成压力。1 月8 日纽约原油期货价格为每桶48 美元,已经接近金融危机时的最低点每桶46 美元,原油价格暴跌已经对俄罗斯经济形成冲击,如果大宗商品价格持续维持低位,中东、拉美等其他资源输出国经济增速可能明显下滑,这会对世界经济产生较大影响。

    大宗商品价格回落虽然有利于我国降低进口成本,但也会导致我国煤炭、天然气、化工等行业减少投资,这对我国经济形成一定影响。更重要的是俄罗斯和其他国家如果出现经济危机可能导致国际资本大幅流动。如果俄罗斯经济对世界经济形成较大冲击,我国可能加大政策放松力度。