每周经济视点:12月及2014年经济数据展望

在全球的动荡局势和经济增长的疲软态势下,2014年对中国而言是极具挑战性的一年。美联储缩减QE规模,油价暴跌以及全球经济的缓慢复苏,都加剧了中国经济的外部风险。从国内看,经济再平衡引发了国内经济的周期性衰退。中国12月份经济数据将继续呈现低迷态势,固定资产投资(FAI)、零售销售及工业产值增幅低于预期。受内需不振拖累,第4季度经济持续放缓。我们预计政府将推行更多有利于经济增长的针对性措施和宽松的货币政策,并将加快2015年1季度的经济增长步伐。我们预计,中国第4季度和2014年全年的GDP同比增幅将达7.3%和7.4%。总体而言,我们对中国经济的长期前景仍然保持乐观。

    CPI和PPI增幅将下滑。我们相信12月食品类价格小幅微增,非食品类价格保持平稳。因此该月CPI或将保持稳定。同时,油价的持续下跌加速PPI下降。我们预计12月CPI将同比增长1.4%,而PPI降幅将扩大至2.8%。2014年全年度,CPI将同比增长2.0%,低于2013年的2.6%;PPI降幅将从2013年的1.9%小幅微缩至1.8%。

    对外贸易将呈放缓态势。我们相信国际贸易数据将表现疲弱。我们预计12月出口同比增长3.5%,进口同比下降6.5%,贸易余额则达447亿美元(11月出口同比增长:4.7%;进口同比增长:-6.7%;贸易余额:545亿美元)。出口增长的低预期主要受美国和欧洲节后效应的影响,而低迷的进口增长则是受到内需放缓的拖累。我们预计2014年对外贸易总额将实现3%的低个位数增长,远低于政府7.5%的目标。

    固定资产投资(FAI)和工业增加值增幅放缓。向消费导向型过渡的经济再平衡及房地产市场的低迷发展态势,或将令FAI的累计同比增幅由2013年的19.6%进一步放缓至2014年的16%。此外,PMI和出口增长的下降表明工业增加值或将进一步下跌。因此,我们预计2014年工业增加值将同比增长8.3%,低于2013年的9.7%。

    零售销售维持增长势头。我们预计,12月零售销售将同比增长12.5%,较11月份数值进一步提高。就2014年全年来看,受2014年上半年餐饮消费大幅度下降的影响,零售销售同比增长或将从2013年的13.1%放缓至12%。

    宽松的货币政策将提振M2增长,并增加新增贷款。央行自11月份以来逐步放松货币政策。因此,我们预计,12月份M2将同比增长12.5%;新增贷款达人民币9500亿元,高于11月份的人民币8527亿元。2014年全年新增贷款总额将超过人民币10万亿元。