荣盛发展:进军金融领域成果初显

控股子公司荣盛泰发拟挂牌新三板,进军金融领域成果初显。

    公司控股67.67%的子公司荣盛泰发计划挂牌新三板,荣盛泰发于10 年成立,主要业务为通过发起地产基金募集资金用于荣盛房地产项目,目前管理资金规模约60 亿元,属于地产基金行业第一梯队,14 年全年预计实现净利润0.3亿元,约占上市公司净利润的1%。如未来成功挂牌新三板,则为首家新三板上市地产基金公司,公司在金融领域的成果初显。

    15 年销售额预计增长12%。

    公司目前土地储备约2000 万平米,足够维持未来4 年销售,我们预计14 年可实现销售额280 亿,同比增长4%,15 年可实现销售面积460 万平米,销售均价约6900 元/平米,销售额预计可达到320 亿,同比增长12%。

    有望实质受益于京津冀一体化。

    公司土地储备中约20%位于廊坊,如京津冀一体化加速实施,公司位于廊坊的项目去化率将可能显著提升,销售均价有望在目前水平上进一步上涨,从而提高公司盈利能力。

    估值:目标价上调至17.30 元,维持"买入"评级。

    维持公司14/15/16 年EPS2.02/2.56/3.08 元,当前股价对应14/15/16 年PE7.5/6/5 倍,低于瑞银覆盖A 股地产公司8.5/7/6 倍水平,相对NAV 折价10%,看好公司在金融领域的业务拓展,参照15 年6.8 倍PE,将目标价自15.76 元上调至17.30 元,维持“买入”评级。