美盛文化:期待下一个收购项目的落地

公司公告:收购天津酷米40.1%股权

    公司公告,以4200万元收购天津酷米40.10%股权,享有50.17%表决权,天津酷米持有北京天天宽广100%股权,天天宽广拥有“信息网络传播视听节目许可证”;天津酷米主要业务为运营酷米网,周平均访问量约500万活跃用户。2014年1-11月,天津酷米营业收入、净利润分别为331.47、-144.23万元。

    收购分析:拓展互联网播出渠道

    酷米网是国内领先的独立动漫视频网站,可填补公司互联网播出渠道的空白;我们预计,进入美盛文化发展体系后,酷米网除了继续引进动画片外,将介入动画数字发行及IP授权领域,增加公司IP数量,为丰富衍生品做准备;酷米网或将借助动画片及衍生品针对家庭开发O2O业务。

    公司展望:有望继续拓展动漫产业链

    我们认为酷米网的收购仅是公司动漫产业链布局中的一步,预计未来公司将会:1)收购美国动漫产品销售商,2)继续收购或参股动漫创意公司,3)收购成熟游戏项目并获得IP的所有开发权(电视游戏、衍生品等),4)和上星频道合作等。公司和JAKKS的合资公司也有望在2015年初获得迪士尼上海乐园衍生品生产和销售的授权。

    估值:目标价39.2元,维持“买入”评级

    我们维持2014-16年EPS预测0.43/0.68/0.95元。我们基于瑞银VCAM工具,通过现金流贴现(WACC10.4%)得目标价39.2元,对应2015年58XPE。