普利特2014年三季报点评:业绩增长符合预期

业绩基本符合预期。2014年1-9月,公司实现主营业务收入13.97亿元,同比增长22.42%,实现归属于母公司股东的净利润1.53亿元,同比增长11.44%,每股收益为0.57元,公司预告2014年实现净利润累计比上年同期增幅在10%至20%之间。

    业绩增长受累于毛利率下滑,4季度有望回升。报告期,公司营业收入增长主要受益于销量同比增长,产品市场占有率继续提升;综合毛利率为18.58%,同比下降2个百分点,主要是受到原材料价格波动影响;目前油价大幅下跌,四季度公司原材料成本可能将出现明显下降,毛利率有望回升。

    未来业绩看点:项目投产贡献收益。目前公司重庆普利特新材料有限公司的年产10万吨高性能环保型塑料复合材料生产项目,已试产,该项目投产后将进一步加强公司整体竞争能力;市场开拓方面,公司将进一步加强与宝马汽车全面深入合作,将积极开拓与其他高端汽车的交流、合作。今年公司产品在新速腾、新捷达、蒙迪欧、翼虎、朗逸等车型上均有较好的应用;在电子产品薄壁化、建筑材料功能化的新形势下,加快高性能纤维及复合材料的产业化进程,2014年力争液晶高分子材料(LCP)实现销售300吨、收入1500万元。

    盈利预测及投资评级。根据我们的预测,2014-2016年公司每股收益分别0.83/1.07/1.32元,对应最新收盘价的市盈率分别为23.85/18.67/15.07倍;公司95.9%产品销售来源于汽车行业,公司产品定位中高端,客户质量优良,新材料领域值得期待,维持“增持”评级。

    风险提示。项目市场拓展低于预期,原材料价格大幅波动。