宏观策略周报:美元仍位于低位盘整区间,突破只是时间问题

三季度美元指数上涨的主要原因主要有四个方面:1.美联储一直以来退出量化宽松的动作和未来加息的声音。2.美国经济整体趋稳回升的态势。3.全球地缘政治风险持续发酵。4.欧元、日元的低迷反推美元强势。

    美元当前仍然处在2008年金融危机后开始的低位盘整区间内,并且目前位于上方阻力线附近,决定美元是否能突破盘整区间的核心因素也在于美联储的货币政策。目前美国的通胀预期大致稳定,加上美国的赤字水平越堆越高,美联储继续从事购债的空间也越来越小,我们认为10月退出QE的变数不大。最能左右美元走势的因素还是在于加息预期。进入10月后美元指数出现震荡下跌,一方面是技术回调因素,而最主要还是因为受到美联储9月会议纪要对于延迟加息时点暗示的担忧。实际上,美联储是否加息很大程度取决于美国的就业水平,而美国经济将温和复苏已经成为共识,就业市场也会随之逐渐回暖,这就决定了加息的趋势将是无法改变的,只是节奏和时间点的问题。所以,我们认为当前美元或仍将在2008年以来的低位盘整区间内,即90点以下,高位震荡,随着美联储加息时点的逐渐清晰,美元指数将突破盘整区间,站上90,并向更高点进发。