南华期货宏观经济日报

国家统计局10月15日上午公布,9月CPI同比升1.6%,环比增0.5%,重回“1”时代并创2010年1月以来新低;PPI同比降1.8%,连降31个月,环比降0.4%。

    货币放松不变

    从同比数据看,CPI同比涨幅比上月回落了0.4个百分点,一方面,由于去年同月环比上涨较多,抬高了今年的对比基数,致使今年9月的翘尾因素比上月减少了0.7个百分点;另一方面,9月新涨价因素虽有所增加,但仅为1.3个百分点,低于近五年的平均水平。9月工业生产者出厂价格环比和同比降幅有所扩大,主要原因是原油、成品油、钢材价格降幅加深。同时,近期国际大宗商品价格下行对工业品价格形成的压力也有所加大。综上所述,从CPI及PPI同比及环比数据表明经济实体层面需求不足,工业生产形势也不好,投资也不行。货币政策实际上就是在放松,央行不愿降息降准,所以通过其它信号在引导利率的下行。SLF(常备借贷便利)并没有定向到哪个行业,回购利率也在全面下调,货币政策有从结构性放松向全面放松转变的态势。