医药行业:A股思维提升H股估值

投资摘要

    H股医药板块估值整体低於A股医药板块,由於A 股医药板块标的较多,A 股投资者更熟悉中国的医药行业,我们认为沪港通随着这些投资者来关注H股,有利於提升H 股估值。如我们期待沪港通会直接缩小白云山(874-HK/600332-CH)A-H 两地上市的溢价;再如中国生物制药(1177-HK)的估值有可能提升至其A 股可比标的恒瑞医药(600276-CH)的估值水准。

    其次,A股投资者普遍偏爱一些成长性好、素质高的中小盘医药股,而港股投资者普遍对此类公司认识不足,虽然近一两年来有不少内地背景的资金涌入香港市场,已经提升了此类公司估值,但仍然有空间。如A 股投资者可能更加偏爱中国中药(570-HK)、华瀚生物制药(587-HK)、金天医药(2211-HK)、朗生医药(503-HK)。 此外,由於A 股医药龙头标的较多,沪港通之後,海外资金更易研究并投资此类龙头,会加深对中国医药行业的了解,从而间接提升港股医药板块(特别是龙头公司)的估值水准。