银行业:《通知》缓解存款期末冲时点压力,但可能抬升企业融资成本

事件:银监会发布《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》。《通知》设立存款偏离度指标,约束商业银行存款“冲时点”行为。

    评论:2014年8月12日,国务院办公厅下发《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》,指出,“设立银行业金融机构存款偏离度指标,研究将其纳入银行业金融机构绩效评价体系扣分项,约束银行业金融机构存款‘冲时点’行为”。本次通知为上述要求的具体落实。

    有助于改善存款期末“冲时点”的现象,增强存款稳定性。商业银行存款增长“冲时点”现象主要有两个原因:1)为达到存贷比的考核要求;2)考核指标上以存款市场份额或排名为要求。本次通知要求商业银行完善绩效考核评价体系,不得设立时点性存款规模考评指标,不得设定单纯以存款市场份额或排名为要求的考评指标,分支机构不得层层加码提高考评标准及相关指标要求;商业银行应加强存款稳定性管理,月末存款偏离度(计算公式为:(月末最后一日各项存款-本月日均存款)/本月日均存款)。

    100%)不得超过3%,并按偏离的严重程度采取相应监管纠正与处罚措施。以上措施有助于改善存款期末“冲时点”的现象。从8月末存款增速创新低来看,《通知》的规定对于遏制“冲时点”现象已发挥作用。

    从降低企业融资成本的角度看,约束存款冲时点还需要相关政策调整予以匹配,效果才能更明显。比如仍对期末存贷比实施严格考核,限制存款冲时点会限制部分银行的放贷能力,或者增加票据贴现等期限更短、更为灵活的信贷投放,间接增加了企业融资难度。预计监管层仍会持续调整存贷比监管的具体要求。《通知》规定商业银行不得高息揽储吸存、非法返利吸存、通过第三方中介吸存,这对缓解存款成本上升压力作用有限。造成存款成本上升的根源是市场各参与者的财务软约束,表现为各类理财产品的隐形刚性兑付,脱媒这一外部因素加剧了竞争加剧了利率成本的上升,在利率市场化、金融自由化推进的过程中存款成本上升趋势不可避免。

    以14年上半年度期限看,上市银行中招行、平安、中信、徽商等中小行存款偏离度相对较高。以14年上半年度期限看(6月末各项存款-上半年日均存款)/上半年日均存款)。

    100%),上市银行中招行偏离度最高,为17.32%,其次为平安、徽商,超过14%,中信、宁波超过11%,民生10.58%。14年上半年上市银行存款偏离度较13年下半年明显上升。但月度偏离度会低于此,且各行高低顺序也可能有所差异。

    维持行业领先评级。目前H股银行14年动态PE和PB为4.91和0.91倍,维持行业领先评级。维持招行买入评级,维持重庆银行、重农商长线买入评级。