每周经济视点:中国出口形势持续复苏

8月份,中国贸易顺差金额创下历史新高,达到498.4亿美元新纪录值。其中出口同比增长9.4%,进口同比下降2.4%。虽然出口增长和贸易余额超过预期,进口值却比市场预期为弱,并徘徊在负增长区域。总体而言,出口和贸易顺差持续反弹,显示中国的外贸和经济增长势头复苏。我们预计在美国强劲复苏、欧洲央行降息以及量化宽松政策的支持下,海外需求将继续增强,于未来数月为中国的出口带来支持。只要发达市场能维持目前的增长速度,以及中国能继续有效利用政策工具,中国的对外贸易将会继续上升。

    8月出口恢复活力,并有望在年底前始终保持这一态势。8月中国出口持续复苏,同比增速达9.4%。虽然低于7月的增长率,但我们相信这一增长态势将始终围绕在过去3个月的增速均值上下波动。基于假日期间对出口货品的需求增加,我们预期出口增长的良好态势将持续到年末。

    进口比重持续下降。8月进口继续呈现疲软态势,8月增长率同比下降2.4%(7月同比下降1.6%)。这一减速增长的态势主要是由于持续低迷的商品价格及国内投资热潮的冷却,削弱了进口总值。我们预计,在欧洲央行推行量化宽松政策和下调利率后,商品进口价格将趋于稳定。中国政府在未来数月内也会陆续相关政策,来带动投资和消费需求,提升商品的进口。

    高贸易顺差为人民币复苏创造有利条件。8月份贸易顺差由7月份的473亿美元增至8月份的498亿美元。顺差持续增长有利于抵御人民币贬值压力(年初至今贬值1.4%-1.5%)。考虑到中国出口需求的增加,我们预期贸易顺差会在高位徘徊,对人民币造成进一步的上升动力,预计今年以来的人民币贬值情况,将会在今年年底前收窄至仅贬值约0.8%。

    国际经济环境发展良好。2014年1-8月,中国对其主要贸易伙伴如美国、欧洲和东南亚国家的出口额同比增长了5.3%、9.1%及7.0%,这也体现出上述地区对中国产品的巨大需求。我们预计,美国和欧洲两地将是拉动中国贸易出口增长的最主要市场,但另一方面,中国向东南亚地区的出口额占中国总出口的比重将会迅速上升。