中国宏观:公开市场操作引导市场预期

上周公开市场到期正回购640亿元,同时人民银行共进行500亿元正回购,综合来看实现净投放140亿元,此前连续两个星期的净回笼局面被打破。由此来看央行越来越注意发挥公开市场操作对市场预期的引导作用。在令人大跌眼镜的7月份金融数据公布之前,市场乐观情绪膨胀,因此央行试图以净回笼为其降温,而当市场对7月份数据倍感失望後,央行又试图以净投放缓解悲观预期。随着下半年正回购到期量的明显缩小,央行回购操作的规模也相应减少,公开市场收放流动性的作用在下降,但央行仍尽量持续进行操作,可能正是为了发挥其引导市场预期的作用。

    上周利率期限结构趋於扁平化,表现为短端利率上升和长端利率下降。在7月份金融数据大幅低於预期以及其他7月份数据乏善可陈的影响下,市场开始调整此前对经济过於乐观的预期,债券市场因此趋於走强。债券收益率实际上也是一种融资成本,在政府着力降低实体经济融资成本的背景下,未来收益率继续下行的可能性相对更大。

    近期生猪价格延续了逐步上涨的走势,但并未暴涨,因此对CPI冲击不大。

    而蔬菜价格在触及周期底部後尚未开始反弹,可能是因为随着秋季临近,供应比较充裕。此外,近期鸡蛋价格持续上涨,并已突破历史最高价格。