南华期货宏观经济日报

定向降息预期升温

    今日国务院发布十条意见缓解企业融资难,而7月新增信贷创下五年内新低,全国房地产开发投资及全国商品房销售面积同比都有所下降,再经济下行压力下,实体企业债务风险伴随着融资难、融资贵,进而更大程度地加剧了经济下行压力,这种恶性循环的状态亟须“破局”,预计央行有可能在9月份调降基准利率。

    央行或定向降息

    国务院发布十条意见缓解企业融资难。其中提到继续实施稳健的货币政策,综合运用多种货币政策工具组合,维持流动性平稳适度,为缓解企业融资成本高创造良好的货币环境;在有序推进利率市场化方面,充分发挥金融机构利率定价自律机制作用,促进金融机构增强财务硬约束,提高自主定价能力;综合考虑我国宏微观经济金融形势,完善市场利率形成和传导机制。近月CPI涨幅温和,而PPI则持续负增长,企业的实际利率偏高,造成融资成本和财务负担过重。如果央行降息,通过基准利率与市场利率的联动机制,据估算企业融资成本和平均财务成本都将下降。下调一次基准利率并不意味着将进入“减息通道”,央行的货币政策仍将保持稳定,资金面将保持适度宽松,在未来更长一段时间内,货币政策将总体或呈现稳中偏松的态势,通过综合政策工具定向降低利率有可能成为中央银行另一个重要的政策工具。