机器人:订单持续快速增长,业绩高增长可期

中期业绩增长 基本符合预期:期间公司实现营业收入6.57亿元,同比增长15.1%;营业利润1.38亿元,同比增长26.4%;归属母公司股东净利润1.3亿元,同比增长32.9%;实现EPS 0.2元。

    期间工业机器人业务实现快速增长。上半年公司工业机器人业务营业收入2.46亿元,同比增长57.3%。工业机器人市场目前处于爆发式增长阶段,公司不断开发具备视觉自动定位等功能的新代工业机器人,并推广至宝马、一汽、海信、沈阳机床、骏马公司等大型知名企业,应用将不断扩展。

    公司特种机器人业务保持快速发展。公司的特种机器人目前已形成自动转载机器人系统、转载输送系统、自动装备保障系统等系列产品,已获得军工产品质量体系认证、装备承制单位注册证书及二级保密资格单位证书等多项资质,上半年又成为军队采购的一级供应商。军品特种机器人的快速发展,体现了公司的品牌、产品质量等综合实力,并积累了丰富的大型项目经验。

    订单持续快速增长,需求仍有较大空间。公司在2013年新签订单25亿元,同比增长56.25%;今年上半年新签合同总金额约18.12亿,同比增长50.37%。2013年中国市场销售工业机器人约占全球销量的五分之一,成为全球工业机器人的第一大市场;目前每万工人拥有工业机器人数量仍不足30台,约为全球制造业平均水平的一半,国内工业机器人市场仍有较大发展空间。

    盈利预测及投资评级:我们预测公司2014-2016年EPS 分别为0.56元、0.74元和0.97元,对应7月29日27.99元收盘价,2014-2015年动态PE 分别为50倍和38倍。考虑到公司订单的持续快增长,以及机器人行业快速发展态势和公司的龙头地位,维持对公司“买入”的投资评级。

    风险提示:新领域拓展速度放缓;行业竞争程度持续加强。