策略双周报:新股集中申购考验资金面,市场走势仍看政策“脸色”

主要观点:

    7月中上旬主板震荡上涨,涨幅弱于预期

    7月中上旬,市场走势略弱我们的预期。从运行区间上看,上证综指7月中上旬运行区间为[2033-2075],并未脱离我们此前的预测。不过,虽然消息面偏暖,但并未出现实质性刺激政策,沪综指运行区间上限低于预测。

    从主要行业对主板指数贡献来看,房地产对主板指数贡献最大。房地产市场的走强和几方面原因有关,产业资本大幅增持引发的龙头股带动效应、二三线城市限购政策放开预期、6月份新开工面积和投资增速由前期低点反弹等均为地产股表现强势的重要原因。

    市场风格分化明显,产业资本“套现”增加

    市场风格方面,7月中上旬市场主要风格之间分化较为明显。其中,地产板块走强带动周期类风格走好,题材炒作降温令成长类风格下跌,食品饮料及医药走势分化则使得消费类风格相对平稳。值得注意的是,由于热点题材炒出现分化,高估值板块内部出现明显分化。

    产业资本方面,7月中上旬,沪深两市产业资本减持力度明显增强。其中,主板净减持25.86亿元;中小板净减持31.17亿;创业板净减持19.35亿元。

    新股下周集中申购,走势仍看政策“脸色”

    虽然消息面及政策预期偏暖,但考虑到年内第二批12家企业中有11家公司已启动招股程序,根据新股发行的安排,下周三和周四将会有密集的新股集中上市申购,这将对股票市场资金构成较大压力。

    由于近期有海外资金热捧A股、QFII及RQFII扩容等的预期,如果政策面能给予一定的落实预期,市场在7月中小旬仍有企稳震荡上涨的可能,沪综指仍有望继续向上挑战年线压力。如果政策面未有明显变化,迫于资金面上的压力,投资者仍需保持适当谨慎。

    操作上,主板继续以战略布局低估值蓝筹板块;创业板和中小板则需继续逢高减持高估值个股。