2014年下半年投资展望:暗涌处处-交银国际2014年下半年十大首推股出炉

年初至今,中国及香港股市一直表现乏善可陈,估值看似便宜,波幅不大。然而,我们相信2014年下半年股市暗涌处处。「微刺激」措施成为新的政策走势,我们略调整2014年全年的GDP预测(由原来的7.5%下调至7.3%),并下调中国房地产及必需消费品行业的评级,前者主要考虑到现金流/再融资压力,後者则忧虑行业竞争加剧/估值过高。

    我们建议投资者在投资布局方面采取灵活和精挑细选个股的态度,以抓紧交易机会。我们下半年的十大首推股包括:联邦制药(3933.HK)、保利协鑫(3800.HK)、奇虎360(QIHU.US)、舜宇光学(2382.HK)、合生元(1112.HK)、华晨中国汽车(1114.HK)、招商银行(3968.HK)、信和置业(83.HK)、中海油服(2883.HK)及嘉里物流(636.HK),倾向具防御性增长、产品具领导地位、受惠政策改革的个股,当中偏好中/大盘股。

    我们认为具防御性增长的个股将会在市场估值倍数扩张潜力有限的背景下取得领先表现,理由是该等个股具有长期增长动力和成本节约催化剂,以支持我们高於市场盈利预期的观点。该等个股包括联邦制药、保利协鑫、奇虎和舜宇光学。

    我们偏好在产品/服务、品牌和分销方面的龙头股,如合生元和华晨,理由是该等个股将受惠於政策改革(包括即将展开的沪港通及/或行业整合)。

    嘉里物流、奇虎和保利协鑫分别是物流、电子商贸及再生能源行业的龙头股,提供投资经济结构转移(服务和消费趋势)与能源组合调整的机会。

    我们十大首推股还包括若干估值吸引,且股息收益率不俗的中/大盘股,如招商银行、中海油服及信和置业。

    我们重点建议沽出的个股包括鞍钢(347.HK;沽出;目标价:3.69港元)、蒙牛(2319.HK;沽出;目标价:27港元)和普拉达(1913.HK;沽出;目标价:44港元)。

    详细内容请参阅我们发布逾200页、题为《引领变革,开创机遇》的2014年下半年投资展望报告,请向您的销售人员索取,并请於即将展开的2014年《亚洲货币》券商选举中支持我们的研究团队。