中信期货全球资产配置周报第49期

宏观综述:

    上周美国初请失业金人数继续维持在次贷危机之前的低位,显示美国就业市场增长扩张的态势在延续;房地产市场供应端的改善在5月出现了终端,新屋开工和营建许可均出现了环比回落,但是我们认为随着经济的反弹和就业的改善,家庭的需求回升格局将延续稳健,建筑商的信心回升可以看到房地产预期的改善;5月CPI反弹至20月高位,能源和住宅价格的同期回升同时推升了通胀水平,但未来继续大幅回升的概率较小,6月CPI预期2%;6月美联储议息决议和会后耶伦的讲话释放了收紧趋势中的偏宽松言论,缓解了市场的加息预期,未来三季度都将维持稳定。

    上周欧洲公布的数据来看,欧元区5月HICP增速仍然维持在四年以来的最低水平,对此欧洲央行数位官员表示若通胀前景持续恶化,将考虑在欧元区实行QE,这一设想也得到了国际货币基金组织的支持。但是当前欧版QE在今年下半年落地的概率并不大,这一政策实施的最大阻力来自德国。而英国最近经济数据持续向好,通胀水平尽管有所回落,但不容忽视的是房价指数加速上涨,令英国央行加息时点的预期有所提前。

    上周李克强总理在英国智库演讲表示,“实行区间调控和定向调控相结合,加强预调微调”、“有信心实现今年7.5%左右的预期增长目标”,向外界和市场释放了积极的信号,我们认为当前的政策取向和政策思路依然不会改变,微刺激政策和定向宽松的货币政策取向不变。