南华期货宏观经济日报

周四(6月12日),央行公开市场进行400亿元28天期正回购操作,本周净投放资金1040亿元,仍较上周增加逾四成,为近期净投放高点,目前央行已连续第5周实现净投放,此前四周,公开市场净投放分别为440亿元、1200亿元、200亿元、730亿元。

    净投放资金量不会大幅上升

    相对公开市场操作,非公开的“再贷款”可能会成为央行未来调节货币政策和货币资金去向的主要工具。从这个角度来说,因此央行在公开市场上实现净投放的资金量不会出现大幅上升,从而维持在上周的水平。而且,由于央行近期“定向降准”所释放出来的资金不会很多,这预示着央行打开了货币政策的空间,不仅会让银行间市场的流动性更加宽松,更有利于债券市场的长期牛市。

    宽松利率环境可期

    当前流动性总体适度充裕,货币政策的基本取向没有改变。央行将继续实施稳健的货币政策,保持适度流动性,实现货币信贷及社会融资规模合理适度增长,促进经济健康平稳运行。短期内资金面和基本面仍是利率反弹的风险所在,但长期来看,今年以来,政策放松力度虽小,不过持续性较强,后期仍有进一步放松的可能,利率下行依然可期。央行周一宣布定向降准加码未超出市场预期,但起到了稳定市场心态的作用,而且此次定向降准降低了城商行和农商行的融资需求,6月发生资金紧张的概率进一步下降。周一的定向降准加上再贷款以及公开市场操作,宽松的货币利率环境可以预期。