恒泰证券策略金周刊

经济方面,5月初宏观经济数据密集公布,显示经济企稳回升,但力度较弱。4月份CPI同比上涨1.8%,环比下降0.3%,同比数据创下近18个月以来新低,PPI同比下降2%,环比下降0.2%。显然,CPI的回落表明社会需求不足,在工业通缩的情况下,CPI与PPI剪刀差的缩小也将导致下游行业的利润减少,不利于经济的稳定。CPI回落后,降准的空间打开,但目前整个市场利率环境并不太差,上周五7日SHIBOR为3.1940,较4月末明显回落,同时,地产行业去库存仍未结束,新的经济增长点还不明确,过度使用经济刺激手段将使得长期的可调控能力减弱,因此,经济的大幅刺激还需要等待更好的时点。

    流动性方面,央行有意维持市场中性偏松的资金面状态。上周央行在公开市场上进行了两期28天期正回购操作共计1200亿元,对冲到期的正回购资金600亿元,上周央行在公开市场上净回笼资金600亿元,回笼力度较为温和。上周一央行公布了一季度常备供货便利(SLF)开展情况,一季度央行累计进行了3400亿元SLF,定向向市场投放资金,显示央行有意维持市场中性偏松的资金面状态。

    市场方面,上周沪市大盘周K线收出一带上下影线的小阴线,显示大盘上档压力较大,下档支撑较弱,周技术指标显示中线调整趋势的态势依旧,5月市场反弹幅度或有限。日K线上,均线系统继续空头排列向下运行,上周五大盘再次回到5日均线之下,显示大盘弱市探底格局还将延续,日成交量屡现较低水平,大盘缩量阴跌的弱市特征比较明显,后市可能仍将考验2000点整数关的支撑。策略上,继续保持谨慎观望的保守策略,不盲目抄底抢反弹。