A股策略周报:关注长端资金成本下降

本周A股策略观点

    一周回顾:上周一季度宏观数据密集披露,偏低的货币增速及略显疲弱的经济数据压制市场,特别是房地产新开工数据引发市场担忧,市场情绪较为谨慎,指数震荡回落,大部分周期性板块表现落后,少数部分主题股表现活跃:1)新能源汽车和锂电池产业链仍是市场热点,受益于政策落实表现较好;2)部分区域性政策作用下,部分区域板块也好于整体市场,如新疆、丝绸之路等。

    市场观点:关注长端资金成本的下降。年初至今重要的变化是短期资金成本明显回落,但长端的资金成本下降并不明显,导致收益率曲线明显的陡峭化。但在过去的一周中,5-10年期的国债收益率普遍下降约10-20个基点,短端则变化不明显,收益率曲线明显平坦化。这是值得关注的边际变化,如果趋势确立,考虑到目前增长的疲弱,长端资金成本的下降将对实体经济有所帮助。总体上,中国目前政策在逐渐调整(上周针对小型金融机构的存款准备金率已经有所调整),房地产松绑、支持服务和消费的措施也可能出台,而各种改革措施在渐次推进(国企改革、财税体制改革、资本市场改革包括优先股、新股发行、更多金融产品引入、利率市场化等),我们认为政策和改革措施将逐步解锁蓝筹价值,推进市场风格转换。

    行业配