银行业:新增贷款符合预期

类型：行业研究机构：交银国际证券有限公司研究员：杨青丽,李珊珊,万丽日期：2014-04-17

新增贷款符合预期。截至3月末,广义货币(M2)余额116.07万亿元,同比增长12.1%,分别比上月末和去年末低1.2个和1.5个百分点,M2增速为历史新低。截至3月末,人民币贷款余额74.91万亿元,同比增长13.9%,分别比上月末和去年末低0.3个和0.2个百分点。当月人民币贷款增加10500亿元,同比少增125亿元,符合我们的预期和市场一致预期。1季度新增人民币贷款合计3.01万亿,占我们预期全年新增额的31.4%,投放节奏符合预期。从结构上看,居民和企业中长期贷款同比略微多增。分部门看,住户贷款增加3882亿元,同比多增58亿元,其中,短期贷款增加1954亿元,同比少增152亿,中长期贷款增加1928亿元,同比多增210亿;非金融企业及其他部门贷款增加6592亿元,同比少增228亿元,其中,短期贷款增加2583亿元,同比少增324亿,中长期贷款增加3253亿元,同比多增723亿,票据融资增加408亿元,同比少增775亿。预计4月人民币新增贷款在8000-9000亿之间。2014年3月份社会融资规模为2.07万亿元,比上月多1.13万亿元,比去年同期少4794亿元。同比下降主要由於信托贷款、企业债融资和未贴现银行票据同比下降;环比多增主要来自新增人民币贷款、委托贷款和企业债融资。

    存款同比少增,主要来自企业存款。3月末人民币存款余额109.10万亿元,同比增长11.4%,分别比上月末和去年末低1.1个和2.4个百分点。当月人民币存款增加3.67万亿元,同比少增5500亿元,主要来自企业存款同比少增。其中,住户存款增加1.39万亿元,同比多增2108亿;非金融企业存款增加1.79亿元,同比少增6449亿,财政性存款减少4835亿元,同比多降2168亿。

    3月市场流动性较为宽松,4月初贷款利率呈上升趋势;3月高收益理财产品占比继续小幅下降。3月中上旬市场资金面较为宽松,Shibor隔夜拆借利率维持在2%左右,但进入下旬又开始上升,目前维持在2.75%左右,接近年初水平。1-2月温州民间借贷平均利率较为稳定,维持在16%左右,3月伴随流动性宽松而出现显着下降,但4月初开始回升。贷款基础利率(1年)保持在5.73%,2月13日上升至5.74%,从2月14日开始上升至5.76%,从4月1日起上升至5.77%。3月5%以上的理财产品数量占比73.7%,环比下降5.2个百分点。

    欧美银行业动态:美国:2月工商企业贷款增速上升显着。截至14年2月末,银行贷款折年率环比上升8%,较上月上升4.5个百分点。分行业看,工商企业贷款折年率环比增长26.4%,增速环比大幅上升19.9个百分点;消费贷款环比上升2.7%,增速较上月上升2.5个百分点;房地产贷款环比增长2.5%,增速环比回升1.8个百分点。欧元区:2月信贷增速稳定。欧元区银行2月底向政府部门提供的信贷总量环比年化增幅0.0%,较上月下降0.2个百分点;向私人部门(含家庭和企业)提供的信贷总量年化降幅为2.3%,降幅环比持平。

    维持行业领先评级。目前H股银行14年动态PE和PB分别为4.53和0.84倍,维持行业领先评级。维持招行买入评级,维持重庆银行、重庆农商行、民生、农行长线买入评级。