国电南瑞:业绩符合预期,静待配网招标启动

业绩符合预期

    公司披露2013年度业绩:收入同比增长15%至96亿元,净利润同比增长23%至16亿元,录得EPS0.66元,符合预期。全年合计新增订单140亿元,报告期末在手订单76亿元。

    2014年经营计划:公司规划新签合同166亿元,同比增长18%,实现营业收入115亿元,同比增长20%,营业成本84亿元,期间费用10亿元。

    发展趋势

    配网招标即将启动。媒体披露,今年配网自动化重点城市首次招标大约在4月中旬开始,需要主站23个(约3亿元)、终端2万个(约5亿元)、智能负荷开关或环网柜等一次设备约60亿元。预计南瑞2014年配网新增订单额24亿元,且存在超预期可能。

    电网节能业务快速增长。2013年节能业务新增订单9亿元,其中电网节能1.5亿元,工业节能7.5亿元。2014年国电南瑞作为南瑞集团旗下的电网节能平台,预期该项业务将迅速发展,新增订单从1.5亿升至近10亿元,且绝大多数为设备销售。

    继续推进海外业务。2013年公司实现海外收入1.5亿元,同比增长56%,新增海外订单5.5亿元,同比增长139%,远高于国内。2014年,海外业务开拓将会是公司的重点发展战略,其中调度业务和用电设备预期在海外订单方面将有所突破。

    盈利预测调整

    小幅下调2014年收入预测4%至120亿元,EPS预测基本维持在0.82元,给出2015年收入预测148亿元,EPS1.02元。

    估值与建议

    目前股价对应2014、2015年市盈率分别为19、15倍,给予2014eP/E22倍,对应目标价18元。