广发香港港股每周焦点(3月31日)

上周中国3月汇丰制造业PMI初值及2月工业利润增速均环比回落。然而,市场似乎已对国内疲弱的经济数据表现出“淡定”,而更趋于在“绝望中寻找希望”。海外数据来看,美国房地产数据虽不乐观,但同样已被市场所消化。相反,消费者信心指数环比显着走高以及耐用品订单意外向好则带动港市造好,加上国内优先股启动,进一步支持恒生指数的中资股上扬。上周恒生指数最终累积上涨2.93%至22065.23点。

    本周国内将公布3月汇丰制造业PMI指数终值及中国官方制造业PMI指数。我们鉴于PPI采购价格持续下滑以及需求端仍旧疲弱,我们料制造业PMI中的采购环节或仍不景气。然而,我们观察到制造业PMI中的营销环节,配送时间有所改善,同时鉴于生产活动预期指标掉头走高,我们料中国官方制造业PMI或正寻求改善,投资者或不应过于悲观。外围方面,美国将公布ISM制造业、非制造业指数、消费类数据及劳工部系列数据。我们观察近月以来,美国国内消费市场正逐渐活跃,同时鉴于消费者信心指数回升,料3月美国汽车销售、工业订单和ISM服务业指数均或出现回升;此外,我们料劳工部ADP就业数据及失业率亦或伴随消费环境改善而出现回暖。

    港市走势展望。本周港市进入业绩期最后阶段,料企业业绩对大市的保护光环或逐步削弱,加上国内制造业PMI数据仍不容乐观的预期,或导致市场前期存在一定调整压力。然而,我们相信国内坏经济数据或能在短时间内得到市场消化,取而代之或更多是对国家政策出台的憧憬。另一方面,鉴于我们对海外经济数据较为乐观的预期,料本周港市即便出现调整,亦会逐步回暖。此外,我们认为目前港市或重回“利空逐步出尽,而又无明显做多动力”的局面。因此,料本周港市整体仍难有较佳表现。