南华期货宏观经济日报

美联储3月利率决议解读

    北京时间3月20日凌晨两点,美联储公布3月利率决议,本次决议并未做出政策变动,每月购债规模也如同市场预期再度缩减100亿美元,不过从决议内容以及之后耶伦的记着招待会的表态可以看出,美联储内部依然对经济较为乐观。

    本次利率决议美联储并没有做出太多修正,引起市场最多关注的有以下几点:首先,美联储下调了对于未来的失业率预期。这主要是因为美国的经济复苏为就业市场提供了足够的支撑,就业率的增加好于预期,即将触及6.5%的就业门槛,因此美联储小幅下调了失业率预期,并转为使用更广泛的经济数据,利率前瞻也倾向于更加定性而非定量的方式。对于这一转变,有联储官表示反对,认为定性的方式加大了政策的不确定性。

    另外,美联储还同时略微下调了未来两年的GDP增长预期。联储内部部分官员认为此前金融危机的因素依然对经济有拖累,因此预计2016年之前GDP增速将持续低于上限,不过就业市场的复苏,以及美联储下调就业预期,进一步确认了发达经济体的复苏趋势,而且近期欧央行,英央行,澳储行,纽储行的表态均较为乐观,发达经济体的复苏状况缓慢扩张,这一迹象今日得到了美联储的再度确认,在对于未来经济长期趋势的判断上,需要将观点由去年的消极转为较为积极。

    其次,对于通胀预期方面,联储并未有明显变化。整体来看,由于联储将2015年末的利率预期由上次利率决议的0.75%上调至1%,2016年末的利率预期由1.75%上调至2.25%。

    最后,相对于上次利率决议,在经济预期基本未变的基础上,加息倾向略有加强。在随后的记者招待会中,耶伦明确提到,若经济按照目前的方向发展,将在2015年秋季开始加息,预期加息将是渐进式的,起始幅度会非常有限,此外,耶伦提到首次加息与购债规模结束会有六个月的间隔,因此,基本为市场勾画出了联储预计的政策蓝图。