元富证券(香港)投资日刊

本星期初人民币汇价波幅扩大後昨日人民币汇价再创新低,结汇顺差减少令流动性威胁增加,拖累内地股市昨日早盘低开後持续向下.新型产业板块卖压再现,大气环保及水资源回吐整理;智能控制板块显着下滑成跌幅最大板块.新能源相关产业如页岩气及光伏股亦遭抛弃;大盘改为由交通运输,石油化工及材料等传统板块走高支持.

    在国内煤炭价格虽然持续低迷,但低於进口煤价反而成为需求回升的诱因,股价最近一星期触底後开展反弹.技术形态更出现背离,由於国内煤炭经过连绵下跌後下行空间有限,加上夏季来临可能令耗电量上升,煤需求回升或许刺激煤股走高.从另一方面分析,去年煤发电容量占整体发电量近八成,虽然按年增幅已大幅落後其他新能源(水电,风电及核电),但煤价回升定必令传统发电成本出现上升压力.火电股自2011年第四季起经过近18个月的蜜月期後已触顶下滑,本年度盈利压力将进一步上升.

    从两档本地风电股华能(958)及大唐(1798)的业绩中可以窥探到风电的上网电价正在下跌,上述两大企业的上网价已跌破每千瓦小时人民币0.6,上网电价持续下跌将令新能源更具竞争力.此外内地空气污染严重,中央重招打压所有高排放源头如燃煤及汽车等,去年新能源装机容量增幅(12%