广发香港港股每周焦点(3月17日)

上周国内公布货币供给数据整体趋稳。其中,M1受到春节公司“发红包”的影响减弱,出现明显回升。拉动经济的“两架马车”方面,其中,固定资产投放和工业生产环比下降符合我们策略预期。市场方面,国内经济数据疲弱是拖累大市的最主要因素。然而,美国经济数据亦相对疲弱,加上俄乌局势紧张影响,更烘托了市场整体利空气氛。上周恒指收报21539.49点,累计跌幅达4.95%。

    本周国内将公布的经济数据仅有外资直接投放(FDI),我们鉴于2月M2环比微升,且国内期内信贷规模缩减,意味M2依靠外汇占款贡献比例增加。而外汇占款中所包含的净出口贡献下滑,因此,我们料一方面“热钱”尚未大幅撤离,而另一方面,料外资直接投放对M2贡献或环比维持较高水平。外围方面,本周美国将公布2月CPI、部分房地产数据以及美联储3月购债速度。我们分析2月全球PPI认为,反应出全球需求普遍放缓,料美国CPI或跟随环比回落。地产数据方面,我们料在QE减码的环境下或维持弱势。我们更倾向于认为:美国联储局或在CPI回落及经济放缓的趋势下,选择支持就业,并伴随逐步放缓QE3减码。然而,我们考虑到前期美国经济形势及CPI表现仍不足以显示趋势,且2月CPI数据距离联储局议息时点较短。因此,料3月联储局或维持下调QE3规模至550亿美元。

    港市走势展望。本周国内并无重大经济数据,或能给予市场喘息时间。然而,我们同时担忧美国负面经济数据以及进一步削减QE,或给市场带来持续沽压,并拖累港股走势。整体而言,我们维持3月策略观点,短期未见显著做多动力,而沽压或较上周环比下降。此外,仍旧建议投资者将更多精力转向对个股标的的选择及建仓,把握港股市场业绩期行情。