第三方支付:规范中发展

事件

    据21世纪经济报道,央行下发了《支付机构网络支付业务管理办法》征求意见稿,主要内容包括:1)支付机构不得为金融机构以及从事融资、理财、担保、货币兑换等金融业务的其他机构开立支付账户。2)支付机构应对转账转入资金进行单独管理,转入资金只能用于消费和转账转出,不得向银行账户回提。3)个人支付账户转账单笔金额不得超过1000元,同一客户所有支付账户转账年累计金额不得超过1万元。个人支付账户单笔消费金额不得超过5000元,同一个人客户所有支付账户消费月累计金额不得超过1万元。超过限额的,应通过客户的银行账户办理。

    (http://finance.21cbh.com/2014/3-15/1MMDA1ODlfMTA5Nzc1MA.html)

    评论

    征求意见稿将对互联网金融产业链带来影响,但对微信信用卡影响不大。

    余额宝申购是否受到影响?从支付宝账户向余额宝帐户充值(实质是购买货币市场基金)可以被定义为支付帐户消费行为,因此我们理解可能会受到消费金额的限制,从而影响余额宝的规模增长。不过,银行网关充值模式不受此次意见稿的影响。此外,如果严格执行不允许向银行账户回提,将极大影响客户体验。

    P2P业务是否受到影响?目前P2P公司多采用和第三方支付公司合作方式降低监管风险。征求意见稿禁止了P2P公司在第三方支付的开户,资金只能由投资者的银行账户或者支付账户打给P2P公司的银行账户,这将对P2P公司当前的发展模式带来挑战。

    网络消费贷款业务是否受到影响?征求意见稿禁止第三方支付公司为客户办理支付账户透支、融资、担保等业务,这意味着单纯基于第三方支付的网络消费贷款业务将不被允许,必须与金融机构进行合作,因此微信信用卡并不受此影响。

    征求意见稿出台的政策初衷或源于第三方支付帐户的小额支付定位,但仍将会进一步与业界协商。

    盈利预测与估值

    目前民生银行A/H股交易于0.90/0.66倍2014年市净率,中信银行A/H股交易于0.87/0.54倍2014年市净率,我们预计,第三方支付小额便捷支付的定位与国际监管潮流相符,只是在额度上会根据市场发展进行调整;网络信用卡更易被监管机构放行,二维码支付在安全性得到加强后也会向前推进。在鼓励互联网金融的大背景下,我们推荐投资者关注主动拥抱互联网的中信、民生。