中国市场策略:市场底部-1600点

屋漏偏逢连夜雨。2月的出口增长数字是过去十年以来最差的月度数据之一。其月度间的大起大落揭示了人民币套利交易的规模。新增贷款疲弱远逊於预期,加上工业品出产价格指数持续通缩,反映了经济增长持续放缓,实体经济里的需求越趋疲弱。有市场专家仍在纠结人民币贬值是否是央行主导的,但其实只要看到人民币汇率的中间价近日持续被下调就可见一斑了。如我们在之前的报告《人民币、房价是显着的市场风险》中指出,人民币贬值和汇率浮动反映了经济增长放缓的情况,同时使许多人民币利差交易盘爆仓。自上星期的後半周以来,期铜及铁矿石价格不断跌停,导致许多结构性融资产品很可能需要补头寸。由於供应面持续恶化,隔夜的铁矿石价格再度大跌8.3%-是有纪录以来的第二大单日跌幅。