广发香港港股每周焦点(2月24日)

上周国内公布的重要经济数据:外资直接投资(FDI)环比上升至16.1%,高于市场预期。我们原有逻辑是国内PMI持续回落,经济下行或导致FDI增速放慢。然而,目前最好的解释恐怕是因为海外套利资金看好中国服务业,主导流入该行业;加上FDI规模较小,因此,该举措导致数据较为波动。另一方面,汇丰公布中国制造业PMI初值大幅回落至48.3,符合我们策略分析预期。我们重申在1月-2月期间,受到春节假日影响,新增订单或大幅下降,从而导致国内经济增长动力不足以及PMI环比持续回落。市场方面,大盘在汇丰PMI冲击下大幅下挫,符合我们策略预期。然而,对我们上周策略产生冲击的是国内市场对险资利好消息的提前反应,以及A股市场对港市的传导力度持续加强。上周恒指收报22568.24点,累计跌幅达1.21%。

    展望本周,国内暂无重要经济数据。外围方面,本周美国将公布系列房地产销售及价格数据。从前期数据来看,销售数据普遍受到QE减码影响,出现回落。我们料本周公布新、成屋销售数据或维持疲弱,而房价指数亦或受到销售数据拖累下降。至于消费者信心指数,我们料市场或将持续观望国内经济是否进入正轨,因此或与前期相若,难出现反转。

    本周港市走势展望。一方面,我们认为A股或因经济增速缺乏动力而持续承压,而同时考虑其对港市传导性增强,料A股走势或拖累本周港股表现。此外,美国经济数据疲弱或进一步导致港市承压调整。然而,另一方面,伴随“两会”临近及业绩期到来,我们料热门板块及个股或能背离大盘,走出独立行情。综上,我们给予投资者本周“炒股不炒市”的投资建议。