A股策略:两会投资主题前瞻

“两会”关注点,四大方面

    一年一度的“两会”将在今年3月第一周(3月3日)开始召开。从经济的角度看,我们认为本次两会是本届政府就任、大部分人事安排就位后的第一次“两会”,将贯彻和执行十八届三中全会的精神,并遵照中央经济工作会议的部署,坚持市场化、调整经济结构、改善收入分配将是基本的方向。我们建议投资者关注宏观政策及目标、产业政策、经济改革措施、行政体制改革措施等四大方面的内容。详细内容请参考正文。

    A股一般对“两会主题”比较积极,但港股反应相对平淡

    自2000年以来,两地市场在两会之前均有正面表现(图表7),两会期间则比较平淡,而两会后平均表现也偏正面。但可能由于投资者结构的差异,A股比港股对两会主题的反应更加积极。行业方面,A股偏周期、偏消费性的行业在两会前后平均表现较好。主题方面,农业、大消费、环保等往往是市场追逐的“两会主题”。

    投资建议:

    我们对A股和香港中资股均保持相对乐观的看法:

    1)国内流动性仍在改善之中;

    2)市场估值较低、反应了比较悲观预期;

    3)经济及盈利增长有望好于市场悲观预期;

    4)持续的改革措施将逐步展开,带来改革红利;

    5)中国在新兴市场比较中,处于相对有利位