广发香港港股(2月18日)策略

隔夜美股因华盛顿诞辰休市,港股ADR指数走低。其中,科网股和寿险股领跌。我们认为近日市场所担忧的美国1929股灾,并非无稽之谈。众所周知,劳动力是美国经济扩张的主要制约因素,然而产出缺口拉动就业的同时,菲利普斯曲线势必导致通胀上升。在QE存在的基础上,市场暗含了较高的通胀预期,因此,使得未来加速QE减码甚至加息的可能性增大,而最终或重演1929年加息风暴后的股市调整。国内方面,今日或公布外资直接投资(FDI),我们鉴于国内PMI持续回落以及M2中外生货币减少,料该数据或维持放缓。整体而言,我们担忧市场利空尚未出尽,近日港股表现或仅是反弹而不非反转。