汽车汽配行业上半年展望概要:传统汽车持续受压于政策利空,新能源汽车机会来临

我们重申对港股汽车汽配行业中性的投资观点。主要原因包括:(1)汽车销售增速将由于周期效应相对2013年下半年放缓;(2)针对一二线城市交通拥堵,雾霾天气的限牌限购利空政策有可能持续推出。同时我们认为2014-2015年是国内新能源汽车推广的关键年份,建议投资者紧密关注。我们推荐受益于三四线城市汽车消费以及低估值的长城汽车、吉利汽车,并建议投资者逢低购入受惠于新能源汽车推广的比亚迪。

    预计2014年国内汽车销售增速放缓至10% 我们预计2014年国内汽车销售量可达到2363万辆,同比增长10%,增速相对2013年有所放缓; 其中,乘用车中SUV、MPV、新能源汽车将是2014年最大看点。主要由于富有巨大消费潜力的三四线城市将更倾向于消费低价位的Suv 以及中低端汽车,而一二线城市的新能源汽车推广力度会空前加强。

    行业政策导向清晰:传统汽车受压,新能源汽车崛起 客观事实使得更多城市因为环境治理需求而实施汽车限购限牌政策,同时加大新能源汽车的推广力度。如:北京2014-2017年对非新能源机动车的限购收紧, 同时大幅扩大了新能源汽车的销售配额。虽然限牌限购政策对传统汽车销售抑制作用有限,但我们认为市场情绪将持续受到影响,传统汽车公司估值水平难以超越2013年。而另外一面,新能源汽车公司将政策鼓励而有望获得市场的强烈关注和高估值。

    投资策略及建议:

    传统汽车公司中推荐长城汽车(2333.HK, HK$43.4,买入)以及吉利汽车(175.HK,HK$4.93,买入)作为长期投资标的;新能源汽车中建议投资者逢低购入比亚迪(1211.HK,HK$32.9,中性)。