同信证券投资内参

经历一年多的暂停之后,今年1月,IPO重启发行。从本质上看,IPO重启是对成长股板块重要的利空,但是,因为本次发行做出了一些重要的改革措施,尤其是市值配售和首日熔断机制的实施使得这种利空效应存在滞后的现象。这是因为市值配售使得主板资金进一步流出,打新市值配售的需求导致创业板需求的增加,造成IPO初期市场对成长股需求的增加,而新股上市首日44%的涨幅限制,导致炒新资金溢出效应,推动相关老股上涨。以鼎捷软件为例,该股的上市刺激了软件类个股的大面积上涨。IPO利空反应由于新的制度影响产生的滞后效应在最近终于逐步显现,昨日创业板大跌超过3.5%就是这种利空反应的表现。从正常交易的次新股看,昨日共成交117.51亿,仅创业板次新股就成交接近60亿,创业板昨日共成交为471亿,次新股群体的成交量超过了创业板成交的25%。活跃资金往次新股的转移导致创业板老股活跃资金的减少,最直接的表现就是占市值较大的传媒板块的成交量逐步下滑,并且走势也极度疲弱,昨日传媒板块依然是创业板大跌的主要推动力量,13年带动创业板走牛的华谊兄弟、乐视网和掌趣科技三大龙头跌幅均超过5%,并且均是4连阴走势。如果3月份第二批新股发行继续开始,那么新股和老股之间的资金之争会更加剧烈,也会给创业板带来更大的压力。春节前IPO重启,市场保证金在1月份净转入超过700亿,节后第一天保证金又转入372亿,同时,节后4天融资余额大幅增加160亿,持续的资金流入导致了市场反弹的产生。从短期看,市场资金依然相对宽裕,尽管短期创业板和上证指数均面临回调的压力,但是只要成交量没有急剧萎缩,市场个股机会就将继续存在,建议投资者依然选择补涨类型的股票高抛低吸操作。