元富证券(香港)投资日刊

上星期五内地公布汇丰一月份服务业PMI终值为50.7,低於12月份的50.9之余,亦是2011年以来最低水平.肃贪及股市下跌衍生的财富效应令消费行业增长有欠强势,加上货币供应减少令各行各业景气由热转冷,最後牵连至整个服务行业进入冬季.日内将公布1月份消费物价指数(CPI),内地普遍认为在猪肉价格走低下CPI最终会被拉低至2.1-2.3%水平.国内提倡廉洁的风气已令高端消费行业出现拐点,内地高端商场出租率下跌以及租金增长同比接近持平已反映内地行情非外界般理想.加上基建行情及股市不振,随时连一直看涨的食品价格亦出现整体下滑,投资者不能忽视经济增长GDP及消费物价CPI同步下跌的趋势.

    内地股市上星期五首天开盘呈开低走高,尾盘扭转跌势最终以红盘收市.南海及钓鱼台问题令中国跟菲日两国关系转趋恶劣,航天及军工成领涨板块,而内地计划扩大农村医疗保障刺激医疗及医药相关板块显着上升成为强势股.由於上周初美股大跌令环球股市出现震荡,而内地股市发展亦受着内在多项不用因素影响,投资者难以估量A股重开後当日的发展轨迹,导致当日量能未能回复假期前的水平,沪深总成交量只有1800亿元.

    内地经过新春长假期前资金需求的高峰期後,由於经济活动才刚展开令资金需求实况仍未反映在市场上,导致内地短期SHIBOR仍然下滑.

    而在新一年开始之际内地已传出多项政策改革开始讨论及基建落实,预料在政策市驱动下内地股市可能出现小阳春.

    从技术面研判上证指数现正在多条短期日均线水平左右盘整,创业板及其他政策受惠股可续带领大盘走高,然而内地信贷问题令金融板块持续探底拖着大盘後腿.银行板块仍在低位挣扎之时,保险股已在春节过後破底下滑,随时成为内地股市拐头向下的元凶.短线而言上指如未升破2000-2200点的区间亦难言转势,而初步反弹阻力在2100点.