广发香港港股(2月10日)策略

上周五晚美国公布失业率由6.7%降至6.6%,表面验证了美联储QE减码轨迹基本符合早前预设指标,促三大指数强劲反弹。然而,劳工部公布的1月新增就业人数为11.3万人,远低于市场19万人的预期,显示与失业率数据方向背离。美劳工部报告阐述原因为受严寒天气影响,导致26.2万美国人没有去工作。我们分析认为,首先,1月为美国惯常冬季,严寒气候乃属正常,因此,每年的劳工参与度计算均已加入季节性因素调整,或不存在突发事件因素。其次,即便新增就业人数低预期的理由成立,该理由同样将降低失业率计算公式中的分子部分,即排除了失业人数中放弃工作的26.2万人,从而,使得美国失业率持续下滑。基于以上分析,我们担忧美国失业率或失准,建议投资者不宜过于乐观。倘若今日港股市场较为理性,料反弹幅度不会过大,或仍以震荡市为主。