宏观策略周报:今年外汇占款或继续增长但增速放缓

基本结论

    我们预计,今年外汇占款将维持正增长,但同比增速会有所回落,今年1月份增量仍会下滑。首先,短期看,引起外汇占款增加的正向因素有贸易顺差、人民币升值、资产价格的上升、相对于其他国家较高的增长率;负向因素有外管局20号、44号文等系列措施的实施,1月份中美利差可能缩小,这些对套利资金流入形成抑制;其次,从中长期看,美国退出QE抬升资金价格及美国经济增速的提升使美元逐渐走强、中国经济潜在增速的下沉、人民币汇率双向波动幅度加大、资本项目开放力度的逐步增加、人民币国际化等因素会使外汇占款增长放慢。展望未来,货币政策会维持中性偏紧的基调,面对新增外汇占款的波动,央行在公开市场操作上会做相应的头寸调整。