伦敦金融:中国资本项目开放的全球影响(上)

译文摘要

    本文编译自英格兰银行2013年4季度季报。

    同其他经济体相比,中国金融体系开放程度依然不高。但是,越来越多迹象表明,中国政府支持放松资本管制,推动人民币跨境使用。具体时间表仍未确定,但很可能在十年内实现完全开放。

    一旦如此,中国资本账户开放将成为未来十年重塑全球金融体系的最重大事件。本文建立分析框架,通过“消除开放差距”、“跟随增长”和“本土偏好下降”三个独立因素,解释为何中国资本流动的变化规模相对世界经济规模将会如此之大。

    实证研究表明(如右图所示),到2025年,中国的国际投资头寸占世界GDP的比例将从2012年约5%增长至30%。

    中国金融的全球一体化,将成为促进中国和全球经济发展与金融稳定的一股力量。英国由于其庞大而开放的金融系统,以及与中国紧密的金融联系,很可能会受到更大的影响。

    在资本账户开放的过程中也会伴随着风险,各国监管者和国际组织需要跟踪监控,并采取妥善措施减少风险。英格兰银行也正在与中国人民银行保持紧密的合作,以确保英国人民币业务在稳定的金融体系下取得成功的发展。