消费行业-“涉网”公司:不传统、有创新、很便宜

投资建议

    2014年会继续是互联网投资年,投资者在四处寻找“涉网”公司,普涨行情一触即发。我们看好可选消费板块中积极转型互联网化、O2O/B2C齐发力的公司,相信会有好的股价表现。

    理由

    1)2014年与以往不同的基本面变化在于:传统公司将越来越互联网化,凭借雄厚实力和客户基础夺回市场份额!互联网是大家的,互联网只是工具,2014年将是线上与线下、实体与虚拟融合的一年。盖茨曾说过,21世纪世界上只有两种生意,要么电子商务,要么无商可务。转型的动力和决心在实体经济中日益强烈。

    2)经过近年的磨砺,很多领军公司转型明显,业务模式已不再传统,突破和创新不断,客户粘性和知名度日益提升(参见正文表1)。

    与纯互联网公司相比较,转型公司业务模式的创新点体现在“虚实

    结合,跨界落地”:

    O2O(线上线下互动)成为中国渠道变革的重要方向。O2O将成为消费者更加喜爱的购物模式,也将引发线下价格中枢的下行、增加线下商品的产品吸引力。

    业务边界得到扩大。零售业向服务业的延伸,单一品类品牌向多品类多品牌的延伸,国内购物向海外购物的延伸,互联网金融、彩票,虚拟运营商等等。

    运用大数据提升经营效率:客户、商品、销售趋势等信息一目了然,线上线下资源共享。

    积极拥抱移动互联业务的发展,移动端客户不断增加。

    物流配送产能的社会化利用,海尔电器、苏宁云商等都在落实。

    更多的跨界合作,分享客流、流量,提供更好的消费者体验。

    3)相比纯互联网公司,转型公司们的估值仍很便宜,因此非常有可能被市场价值重估(参见正文表2-5)。

    盈利预测与估值我们重申对以下典型“涉网”领军公司的推荐。零售:苏宁云商(苏宁易购、红孩子、PPTV,中国第三大电商,第一大O2O运营商,布局OTT视频)、海印股份(海印生活圈)、海宁皮城(海皮城)、王府井(王府井网上商城)。旅游:中青旅(遨游网)、中国国旅(跨境通,免税品销售电商化)。服装:美邦服饰(邦购,O2O战略执行最彻底的服装品牌)、探路者(绿野网,打造户外旅行综合服务平台)。

    <海外>零售:银泰商业(银泰网:百货业O2O领军平台)。家电:海尔电器(日日顺:大件物流、渠道下沉优势突出)。旅游:华住、如家(APP引流有效,移动端客流占比达到30%)。

    风险

    整体消费增速低于预期。