同信证券投资内参

【同信视点】

    经济数据喜忧参半

    2013年四季度中国GDP同比增速从三季度的7.8%降至7.7%,全年GDP增速持平于2012年的7.7%。12月份工业增加值同比增幅从11月份的10.0%降至9.7%,12月份名义消费品零售额同比增幅为13.6%,低于11月份的13.7%;12月份单月固定资产投资同比增幅从11月的18.2%降至17.4%。四季度GDP增速小幅高于市场预期,但是四季度内经济环比增速逐月放缓,10月份经济增长最为强劲,11月份环比增速走软,12月份进一步走软。自11月份以来经济环比增速的放缓与金融状况的收紧相一致。虽然官方出口数据表明环比增长强劲,但是实际增速可能不像看起来那么强。由于GDP数据相对强劲,政府可能会保持近期温和收紧的政策立场,这一偏紧的政策立场可能贯穿于2014年上半年,因为2013年上半年反映实体经济活动的大部分比较基数都非常低,因此就算环比增速进一步放缓,同比数据仍会有稳健表现。