电力、新能源行业:能源工作会议上调光伏规划,利好新能源、特高压、核电

类型：行业研究机构：中国国际金融有限公司研究员：陈俊华,朱亚锋,张晓莹日期：2014-01-17

事件2014年全国能源工作会议召开,能源局局长吴新雄对2014年能源局工作做了部署:能源局将围绕“转方式、调结构”,重点开展10个方面的工作。http://www.nea.gov.cn/2014-01/14/c_133045001.htm有媒体披露了该会议的细节内容:1)今年国家将重点建设14个煤炭基地,9个煤电基地,12条西电东送输电通道,关停小火电机组2GW,实现煤电脱硫比重达100%,火电脱硝比重达70%;2)2014年,新增风电18GW,新增光伏装机14GW,其中分布式光伏占比60%;3)今后将逐渐降低新能源入网电价,2020年前实现太阳能、风能等新能源电价与火电持平。

    http://business.sohu.com/20140115/n393536033.shtml

    评论

    控制能源消费增长、促进能源结构调整,是2014年能源局政策导向的核心。

    直接利好太阳能,2014年装机有望超预期。1)此前市场一致预期是2014年投产12GW(分布式5-6GW),同比增20%;

    按此次媒体披露:2014若达到14GW(分布式8.4GW),则增速提升至40%,显著超预期;2)判断分布式装机达到8GW目标有一定压力,商业模式创新及地方政府补贴政策是建设催化剂;3)若建设超预期,受益标的为多晶硅及EPC厂商。

    利好特高压直流。1)该规划提高了2014年特高压直流审批的确定性,我们预计年内可获批3条左右,春节后有望获批招标的线路有准东-华东、宁夏东-绍兴。2)特高压直流建设的明朗,利好中国西电、特变电工。

    适时启动核电重点建设项目,为核电设备商提供新动力。1)核电是利用小时可以达到7000小时的清洁能源。在安全有保障的前提下,核电是必须发展的清洁能源;2)从上市公司业务构成来看,重启核电,东方电气的核电业务有望改善。

    火电电价不再是政策关注的重点。我们认为:1)短期电价波动可能性很小;2)2014火电的压力主要来自:环保投入加大和利用小时下滑风险。3)火电1季度业绩仍将同比改善。

    投资建议

    我们看好太阳能装机超预期;同时建议关注电力股的防御性特征。

    A股:推荐特变电工、国投电力和华能国际,建议关注中国西电。

    H股:推荐华电国际。