主题策略-新股申购策略(3):新规后的新股发行特征分析

IPO正式重启,最快本周迎来首支新股开盘交易

    在新股申购策略系列(1)与(2)之后,我们在这篇报告中分析到目前为止的新股发行、申购及定价等情况,并再增加一批中金行业分析员筛选的新股,为投资者参与新股投资提供参考。

    目前,82家过会公司中已有50家公司陆续筹备上市,13家公司发布发行公告并披露发行价格,2家公司完成网上网下配售。按以往进度来看,最快本周即可能迎来首家新股的正式上市交易(图表2)。

    本次新股上市在发行、申购、定价上的变化:申购成功率不足5%

    1)网上网下申购热情高涨,甚至超过创业板开板时情况。网下平均询价家数和网上冻结资金规模明显上升,预计一季度过后或恢复至正常水平;2)申购成功率(入围户数比上询价投资者户数)大幅下降至4.2%;3)平均募资金额下降,超募现象得到一定的遏制;4)老股减持可能会成为常态;5)有效认购倍数下降,平均机构获配比例上升。网下机构获配比例差异化,公募基金和社保优势明显;6)大多新股上限剔除比例远高于10%的最低要求;7)“25%规则”取消对市场影响不大,估值水平虽有所上升,但相比同行业的估值溢价呈下行趋势;8)有效报价精确到分。

    询价和申购建议

    1)按行业平均或略低的估值水平回推合理发行价格;2)合理利用三档报价。尤其在一季度期间可视情况调整价格和申购数量;3)除承销商和其他分析机构给出的合理估值区间建议外,也可采取预计募资和发行股数比值的方式来估算发行区间;4)需要考虑老股减持对发行价的影响。

    近期中金行业分析师先后发布了新股研究报告并给出了合理的估值区间,附在后文以供参考,这些公司为天赐材料、安控股份、应流股份、东方网力、绿盟科技、众信旅游、贵人鸟、东易日盛和欧浦钢网。