中国宏观数据周报:中国宏观数据每周更新

上周央行没有进行逆回购操作,同时也没有逆回购到期。即便如此,在度过年末时点后,市场资金面仍然朝宽松方向演变,银行间7天回购加权利率已经从高峰时的接近10%回落至4%,此前持续走高的1年期利率互换报价也出现下降。不过我们认为在可预见的未来资金面的基本特征仍将是偏紧的,因为在地方政府以及房地产行业的加杠杆行为得到有效抑制以前,它们对资金的强烈渴求就好似创造了一个资金黑洞,在这种情况下市场资金面难以出现趋势性宽松。

    上周国债期限利差环比基本持稳。在资金面好转的影响下,长短期国债收益率均出现回落。虽然目前10年期国债收益率处于历史较高水平,但投资者却仍然对利率债市场比较悲观,一般认为10年期国债收益率仍有进一步上行空间。不过如果中短期经济确实如我们预期的增长乏力,则中长久期国债可以作为资金的避风港之一。

    上周生猪价格加速下跌,同时猪粮比在时隔半年后再次跌破盈亏平衡点。不过随着春节前集中出栏接近尾声,未来猪价跌势或暂缓。近期蔬菜价格继续上涨,这一势头在春节前可能很难改变。从长周期来看,按照人口日益城市化的逻辑,农业人口日益减少而农产品消费需求日益增加,农产品价格理应呈现趋势性上升,正如粮食等价格所示,不过猪肉、蔬菜等农产品价格却基本只是周期性波动,而没有表现出上升趋势,不知这是否说明这些农产品的劳动生产率在不断提升?