南华期货宏观经济日报

2014年美国货币政策展望

    美联储今年的主题仍然是如何在经济逐步走强后退出宽松货币政策。

    1.领导层换届2014年美联储的领导层即将换届,耶伦将很快接任伯南克担任美联储主席。

    新主席面临多重挑战:领导制定联储政策;与政策委员会达成共识;磨练公众沟通技巧。

    此外,今年美联储还将接纳一些新的成员。奥巴马总统或将提名前以色列央行行长StanleyFischer担任联储副主席。克利夫兰联邦储备银行也在为今年年初卸任的行长SandraPianalto寻找继任者。

    2.退出QE随着美国经济日益好转,美联储在去年12月决定,从今年1月开始将每月债券购买量从先前的850亿美元缩减至750亿美元。伯南克表示,如果经济形势如预期般继续好转,联储将有可能以每月100亿的规模继续削减购债。不过该方案并非一成不变,一旦经济数据令人失望,那当月可能不会进一步削减购债;而当复苏超预期时,削减购债的规模也可能进一步加大。

    在3月份耶伦女士主持她的首场联储会议前,联储官员们仍有数个月的经济数据可供参考。届时这些数据若能清楚地展现经济的走向,她也许能轻松地引导联储达成一致。而一旦数据表现的前景不够明朗,她便将面对一个相当艰巨的任务。

    3.建立公信力为了让市场充分理解美联储政策意图,耶伦女士将向市场、国会及公会解释联储的政策和思路。在担任联储副主席期间,耶伦并未召开过新闻发布会。不过在她继任主席一职后,或许将保留这一由伯南克开创的做法。但她是否会保留其他由伯南克制定的先例则有待观察,这些先例包括接受电视访问,并在一系列网络讲座中回答学生的问题等。

    作为一名经验丰富的演说者,她从2010年开始担任联储副主席,此前还曾领导旧金山联储银行长达6年之久。不过耶伦更喜欢精心准备后的发言而非即兴演讲,且作为联储的副主席,她也不曾参加过国会作证。