宏观经济专题报告:阳光照到影子银行,“新经济的起点”系列报告之五

要点

    媒体广泛报道了国务院下发的《关于加强影子银行业务若干问题的通知》(107号文)。该文件从影子银行监管的责权安排、数据统计、业务范围、以及资本金管理等方面对未来监管和规范影子银行业务做出规定。对影子银行的监管细则还有待一行三会做出具体规定。

    我们认为,对影子银行的规范和监管在短期会造成社会融资的紧缩,抬升非金融部门整体融资成本,对投资需求形成拖累,从而带来经济增长的下行风险。对银行而言,影子银行业务需要一定程度回归传统的存贷款业务,由此造成银行资本金融资需求增加,银行利差扩大,但是总资产扩张速度放缓。社会融资收紧,也会增加非金融部门以及一些金融中介的信用违约风险,降低社会的风险偏好。

    从长期看,规范影子银行有助于降低金融风险,促进金融体系的健康发展。抑制社会信用的扩张速度,有助于削弱房地产泡沫的基础,减轻对其他实体经济部门的挤压,提高资源配置效率。同时,对影子银行规范力度加大,增加了货币政策逆周期操作空间。