豪迈科技:行业瓶颈突破,市场空间广阔

投资要点:

    我国轮胎设备行业发展处于瓶颈状态。

    我国轮胎设备行业经过10多年的快速发展,目前除乘用车设备领域外,工程用胎、载重胎等常用胎领域设备已以国产设备为主。不过,在乘用车胎相关的轮胎用模具领域已有国产产品顺利打入,如巨轮股份、豪迈科技等公司模具产品都已进入国际主流厂商体系。

    豪迈科技能够在国内快速抢占市场,主要在于其具有狼性。

    豪迈科技自2002年进入轮胎模具领域,2008年已成为国内最大企业之一,2013年的市场占有率已远超行业第二。而在公司强劲竞争力 下,国际同行预期也难有对手。在公司进入国际市场后,依然有望获得较快发展。而公司因自制电火花机床设备,导致公司设备成本、人 工成本,整体加工周期都领先国内外竞争对手,是公司狼性的根本。

    豪迈科技面临较大的发展空间。

    豪迈科技目前已取得国际主要轮胎企业认证,并逐步由小批量向大批量领域过度。在公司固有的竞争力下,公司有望在国际全钢轮胎 模具领域获得快速发展。而公司精铸铝产品也已达产,近期推进顺利,发展空间广阔。公司企业规模极限有望达40亿元。

    估值和投资建议。我们认为,公司是我国轮胎设备领域模具细分行业重要上市公司,在轮胎需求稳定增长的大环境系.公司拥有快速突破市场能力,以及公司募投项目的逐步达产,都为公司业绩稳健发展提供保障。我们对公司近年业绩预期,2013年、2014年、2015年EPS分别为:1.64元、2.18元、2.91元,对应PE分别为:21x、15x、12x,我们给与“买入”评级,以14年23倍PE,目标价格50.14元。

    重点关注事项。

    股价催化剂(正面):我国汽车保有量稳步快升,对轮胎需求不断提升。

    风险提示(负面):公司产品出口面临非经济影响因素增多。