中国平安:平安可转债获批

可转债获批:平安于2013年11月14日收到中国证券监督管理委员会《关于核准中国平安保险(集团)股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》(证监许可[2013] 1436号),核准本公司公开发行面值总额260亿元可转换公司债券,期限6年。

    可转债影响:可转债直接影响为提升公司的偿付能力充足率水平,根据平安中报,平安集团、平安人寿、平安财险的偿付能力充足率分别为162.7%、179.5%、176.1%,平安银行资本充足率、核心资本充足率分别为8.91%、7.43%,各子公司的资本充足程度都处于较低的位置,不利于集团的发展,通过可转债补充资本,可以保证未来公司的发展速度不受拖累。260亿规模可转债预计可提升偿付能力充足率20个百分点左右,在股市、债市没有大的波动的前提下,在静态下大致可支撑公司2至3年的业务发展资本需求。

    作为金融可转债,平安可转债更为受市场关注,由于可转债本身市场目前规模在千亿元量级,可选品种少,平安作为保险行业中的优秀企业,在传统金融和网络金融等领域都有较快的发展,是较好的可转债标的。

    对于资本市场的冲击方面,由于本次计划之前已公布了较长时间,市场对此次发行安排已有充分预期,网时本次可转债未来转股,对股本的摊薄比例大致在9%左右,在市场的可接受范围内,因此对市场冲击微弱。

    近期事件:近期保险行业股价突升,从行业自身的基本面上我们没有找到更多的理由,如果说有,无外乎一下几个方面:三中全会决议再次有可能使税延型养老金产品项目提速;定价利率市场化后的新产品已投放市场;保费收入增速表现出越来越强的修复情况。但这些事项不构成对股价如此大的刺激作用,因此只能从行业外寻找原因,同时我们不认为类似的刺激是可以持续的。