物价研究报告:11月CPI同比上涨2.9%

摘要:

    我们预测11月CPI同比上涨2.9%。其中,食品价格同比上涨6.0个百分点,对CPI贡献1.8个百分点;非食品价格同比上涨1.5个百分点,对CPI贡献1.1个百分点。从月环比看,11月CPI环比为-0.2%。另外,我们预测13年11月PPI同比上涨-1.6%。

    就11月食品价格而言,估算各品种的环比价格,是涨少跌多。上涨的品种主要是水果,涨幅达2%;下跌品种主要是鸡蛋、蔬菜和水产品,跌幅在1-2%之间。而就11月工业品出厂价格而言,成品油和有色金属的跌幅较大。

    明年非食品价格继续保持平稳的可能性很大,因而CPI同比的高低仍决定于肉禽蛋的价格,而这其中起关键性作用的仍是猪肉价格。这一是由于其在食品中最大的权重决定的;二是猪肉价格的波动具有明显的跨年度的周期性特征。

    根据“蛛网理论”,存栏量的微小变化会引起生猪价格的巨幅波动,上一年存栏量变化与下一年的生猪价格的波动方向相反,而且上一年存栏量的变动幅度,与下一年生猪价格的波动幅度成正比。

    今年10月的生栏量比去年低了1.1%;而今年1-10月的月平均存栏量比去年同期低了2.5%。因此,明年猪价振荡向上,全年价格中枢较今年明显抬高是大概率事件,但由于存栏量的变化相对较小,因而生猪价格上升的幅度有限。

    根据上述分析和历史数据,我们预测2014年CPI同比为3.1%,比今年2.6%高0.5个百分点。其中,1-4季节分别为2.8%、3.2%、3.0%和3.2%。预计最高点在5月,预测值为3.5%;最低点在2月,预测值为2.4%。