万联证券策略周刊(第86期)

市场策略

    综合而言,宏观经济基本面总体仍然稳定,但对于市场的短期影响降低;流动性仍是压制市场的重要因素,短期仍需关注长期国债收益率和银行间资金价格。我们需要注意到,信用体系的重建可能刚刚开始,国内资金利率体系的变化也许只处于开端,我们仍需要对利率中枢的抬升和不同品种的分化做好充分的心理准备,而其对股市的影响可能长期反而是正面的,股票市场一直把隐含违约担保的信托收益率理解为无风险的收益率水平,利率体系调整进而是信用体系重建对于多数有竞争力的企业未必是坏事,因为这样的调整才能尽可能压缩那些相对无效的资金需求,把有限的资金配置到更有效率的领域。当然,我们仍然建议提防信用体系重建中的短期冲击风险。总体来看,我们认为金融(9号文发布前)、地产等权重板块仍需等待风险的释放,市场仍将呈现以改革和转型相关题材为核心的结构性行情。