钢铁行业月报:特钢走好,板块后续谨慎

行情与估值。本月沪深300指数收于2384.96点,周涨幅0.69%。钢铁(申万)指数收于1643.73点,周涨幅-0.50%,跑输沪深300指数1.19个百分点,跑赢中小板指2.43个百分点,跑赢创业板指3.22个百分点。细分板块中普钢(申万)指数周涨幅-0.50%,弱于特钢(申万)指数-0.47%的涨幅。预计下周整体钢铁板块将继续维持和大盘同步震荡的态势。估值方面,本月最后一周PE沪深300为9.06倍,钢铁为23.87倍,其中普钢为24.36倍,特钢为20.85倍;PB钢铁为0.77倍,普钢为0.73倍,特钢为1.66倍。作为重资产强周期的钢铁板块应当重看PB 估值,其显示钢铁股的估值仍处于历史低点,期待政策利好。钢铁PE估值提升较大主要基于最近披露的半年报,整个钢铁板块TTM业绩并不如人意。

    关键数据。本月中钢协钢材综合价格指数收于98.92点,周环比-0.42%;长材收于101.25点,周环比-0.27%;板材收于98.11点,周环比-0.60% 。本月最后一周螺纹钢期货收于3671点,周环比2.40%。本月最后一周Myspic综合指数128.27点,较节前一周下跌0.68%。

    行业与公司动态。中国铁矿石价格指数上升,钢厂10月减产明显。粗钢产量旬环比大幅下降,政策效应逐步显现。新兴产业发展明显加快中协,9月份大中型钢企效益环比略增。包钢稀土稀土收储或已开始启动。西宁特钢子公司3150万设合资公司,提升钒冶炼效率。

    中山观点。综合来看,钢铁板块目前估值修复缺乏驱动力,市场对实质性利好政策的出台预期较低,今年的“金九银十”行情不及预期,但有几家上市公司传来利好。中期看,钢铁板块由于估值水平已经处于A股末位,板块整体大幅破净,依旧是典型的防御品种,市场期待实质性刺激需求政策出台。预计下周钢铁板块维持与大盘的弱势同步行情。

    风险提示。特钢走势本月最后一周向好,需求刺激政策力度以及进度低于预期。