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本周观点

    高层继续密集释放“积极改革的预期”。继全国政协主席俞正声指出“三中全会”改革力度“空前”的信号以来,李克强总理、习近平总书记均纷纷强调“三中全会”所涉及改革的“全面性、深入性”,持续提升市场对改革红利的预期,虽然近期出现了对国研中心“383方案”的“批判性解读”,在一定程度上“干扰”市场对改革的积极预期,但随着高层通过一系列的政策(如国务院常务会议推动的政府职能改革)、和讲话(习总书记、李克强总理)对改革预期的持续引导,特别是“三中全会”会期的敲定,可以认为,决策层“希望”让市场的改革预期得到一定程度的“兑现”,以调动未来改革的积极性与推进政策落实的力度。

    11月货币政策和资金面仍呈现“稳中趋紧”局面,对股市或难形成威胁,但绝对不是主要支撑。尽管央行上周公开市场微量放水信号使金融市场资金利率企稳并略回落,但从逆回购利率飙升以及Shibor、R-007持续高位看,金融市场短期资金偏紧状况并未缓解。在三季度初强调的中期主要矛盾未显著变化的背景下,当下官方态度(包括新增信贷低于预期)和市场表现均预示11月流动性的影响仍偏负面(当然前提是三中全会不至于使货币政策等出现大的调整)。

    主流判断仍然强调“三中全会”所涉及的政策会提振市场对改革的预期,从而为此后“中期行情”再次激活“结构性投资机会”,具体操上,需要根据“三中全会”所涉及改革的“方向、尺度”来把握;就短期市场而言,大盘的涨跌已不重要,关键在于要开始布局未来新一轮结构性行情所可能提供的投资机会,具体关注土地流转、国资改革、自贸、海洋、消费等。